作為 PCB 的一種重要類別， FPC 具有配線密度高、重量輕、厚度薄、可折疊彎曲、三維布線、散熱快等其他類 型電路板無法比擬的優勢，更符合下游行業中電子產品智能化、輕薄化和便攜化發 展趨勢，被廣泛運用于現代電子產品。

　　據 Prismark 統計，2008 年撓性線路板產值為 66 億美元，到 2018 年，全球 FPC 產值達到 128 億美元，CAGR 達到 6.8%。預 計 2022 年全球 FPC 產值為 149 億美元，將實現 3.5%的 CAGR。目前，全球 FPC 產 值約占整個 PCB 行業產值近 20%，預計 2022 年全球 FPC 產值約占整個 PCB 行業 產值的 21.6%。

　　2017 年推出的 iPhone X 帶來了零部件的全 面升級，例如 OLED 全面屏、True Depth 3D 攝像頭、LCP 天線等，進一步引領 FPC 單機用量的提升。iPhone 4 中 FPC 單機用量僅為 10 片，而 iPhone XS 中 FPC 單機用 量已經增長到了 24 片；與此同時單機價值量也由 iPhone 4 的 16 美金增長到了 iPhone XS 的 40 美金。目前，iPhone 中 FPC 的應用范圍包括：攝像頭模組、聽筒、麥克風、 側鍵、音量鍵、揚聲器、馬達（taptic engine）、無線充電、天線、電池、Lighting 接 口、屏幕模組、觸控模組等。

　　從 FPC 單機用量對比上可以發現，華為、OPPO、Google、 Vivo 和三星旗艦機 FPC 單機用量約為 10-15 片，不足 iPhone XS 中 FPC 用量的 1/2。我們預計隨著智能手機功能創新，安卓系手機中 FPC 的用量和價值量有望進一步提 升，復制蘋果手機中 FPC 用量和價值量的成長路徑。

車電子化提升帶來車用 FPC 需求上漲

　　消費者對汽車舒適程度和安全度的要求越 來越高，隨著自動駕駛的興起，人們對連通性、信息娛樂的需求凸顯，汽車電子的 成本占到整車成本比例逐漸升高。
據 Prismark 統計，2009 年車用 PCB 產品產值約為 15 億美元，占整體 PCB 產值的 3.7%，至 2017 年占比顯著提升到 8.8%，達 52 億美 元。從增速來看，車用 PCB 行業在 2017-2022 年預計復合增速達 4.1%，高于行業平 均的 3.2%。PCB 在汽車電子中應用廣泛，主要應用在動力控制系統、安全控制系統、 車身電子系統、娛樂通訊。 

　　根據 NTI 的數據，不同車型的 PCB 用量和價值量差別很 大，中低端車型的單車 PCB 價值量約為 30-70 美金，豪華車的 PCB 單車價值量高達 100-150 美金。此外，單車 PCB 價值量由 2013 年的 16-24 美金增長到了 2016 年的 62 美金，CAGR 高達 45.81%。車用 FPC 需求占車用 PCB 需求約為 15%。目前車用 FPC 主要應用在 LED 車燈、變速箱、BMS、車載顯示屏、信息娛樂系統等。 

　　新能源汽車強調智能制造，核心訴求是續航里程，FPC 取代線束可以減重，從而實現在相 同電池容量下增加續航里程。

　　前五的廠商中有三家都是日本廠商，分別是 旗勝、藤倉和住友電工。2017 年，鵬鼎 FPC 營收超過旗勝，成為全球最大的 FPC 廠商，目前市占率約為 25%。日系 FPC 廠商盈利能力差，無擴產動力，疫情加速 日系 FPC 廠商衰落。這主要是由于日本廠商的投資決策效率低，難以跟上消費電 子的迭代速度。近年來，日本 FPC 產值和產量均出現了較大幅度的下滑，市場萎縮 較為嚴重。2020 年以來，日系 FPC 廠商在東南亞的工廠受到疫情影響開工率低， 日本 FPC 產值和產量急劇下滑。

 　　成本優勢+上下游產業鏈完善持續推動了產能向大陸 的轉移，我國 FPC 廠商積極擴產應對。相較于發達地區較高的環保支出及人力成本， 大陸較寬松的環保政策和更加低廉的勞動力價格可以為廠商提供成本優勢；近年來 我國 PCB/FPC 上下游產業鏈逐漸完善，上游 PCB/FPC 生產過程中所需的原材料供應 鏈已經形成，下游消費電子、汽車電子等市場發展迅猛，并且伴隨著疫情的沖擊， FPC 產能向我國轉移的進程呈現加速趨勢，建議關注 FPC 產業鏈。